1、前三季度业绩增速符合预期。前三季度公司实现营业收入33.58亿元,同比增长35.29%,归母净利润8.62亿元,同比增长20.60%,扣非归母净利润8.44亿元,同比增长36.21%。第三季度实现营业收入15.32亿元,同比增长45.94%;归母净利润4.25亿元,同比增长36.45%,扣非归母净利润4.13亿,同比增长33.64%。业绩增速符合预期,看好第四季度延续高增长趋势。
   
2、加码无线充电,未来将贡献巨大业绩增量。公司发布公告拟不超过6亿元的自有资金加大对无线充电业务设备等固定资产的投资。公告中表明此次进一步加大无线充电业务的投资主要是为了满足客户日益增加的订单需求。此次投资主要用于加大相关设备等固定资产的投入以及加大相关客户覆盖,从而持续扩大无线充电的业务规模。公司的无线充电一站式解决方案获得国内外大客户认可,目前无线充电接收端单机价值量约3美金,若未来两年搭载无线充电功能的智能手机增长至6亿部左右,即是百亿市场空间。公司逐步加大无线充电领域投入,未来两年有望为公司业绩增长提供极大动力。
   
3、滤波器、5G天线及LCP射频连接器等新产品取得突破性进展。公司与中电55所合作研发制造的SAW滤波器已经量产,产能规模不断扩大,并已突破国内核心客户实现销售。公司将在滤波器领域持续投入、大客户渗透的同时,逐渐突破其他射频前端器件。公司与5G芯片大厂联合推出的5G毫米波阵列天线及毫米波LCP射频传输线等解决方案受到瞩目,后续有望出货。公司积极开拓新领域,如5G小型基站及汽车行业的应用等,前景看好。
   
投资建议
   
预计18-20年公司收入为61.40、88.35、112.30亿元,预计归母净利润为13.30、19.90、24.13亿元,EPS为1.35、2.03、2.46元,对应估值为16.4X、10.9X、9.02X,维持“推荐”评级。
   
风险提示:下游需求不景气,大客户订单波动,竞争加剧。